Na de historische val van de economie in de afgelopen maanden volgt komend kwartaal een record-herstel. Welk land herstelt snel? En wie blijft er achter? Volgens de researchafdeling van kredietverzekeraar Euler Hermes kan de eurozone komend kwartaal rekenen op een rebound van +12,8%.
“Bij het herstel binnen de Eurozone gaat Duitsland aan kop, doet Italië het verrassend beter dan gedacht en krijgt Spanje de hardste klap”, zegt Johan Geeroms, Risk Director bij Euler Hermes Nederland. Hij benadrukt dat het herstel relatief is: “Veel bedrijven liggen aan het infuus”.
Puur cijfermatig gezien stijgen de Zuid-Europese economieën het hardst: +15% in Italië, +16% in Frankrijk en +17% in Spanje. “Maar dit is vooral een technisch herstel omdat deze landen ook de hardste klappen kregen in het tweede kwartaal. Neem Spanje, het reële bbp daalde in het tweede kwartaal met -18,5%. Grote verrassing is Italië. Door iedereen gezien als het zwakste jongetje in de klas. Daar daalde de economie in het tweede kwartaal ‘maar’ met -12,4%. Dat was bijvoorbeeld beter dan de Franse economie die een daling liet zien van -13,8%.”
Duitsland, Nederland en de Uk
Het herstel per land ziet er verschillend uit. Duitsland is duidelijk koploper (en in het kielzog daarvan zit ook Nederland in de kopgroep). Geeroms geeft een verklaring: “De lockdown in Duitsland was kort en beperkt en de steunmaatregelen het meest vergaand. Al snel hadden de Duitsers een omvangrijk steunpakket opgetuigd van € 130 miljard. Ook kreeg de particuliere consumptie in Duitsland een boost door de btw-verlaging en de kinderbijslagbonus die meteen zijn ingevoerd.”
Onze economen verwachten dat de reële daling van het bbp in de eurozone over heel 2020 uitkomt op -9,0%. Voor volgend jaar voorziet de kredietverzekeraar een groei van +6%. Het niveau van voor de crisis zal voor eind 2022 niet worden gehaald. Geeroms: “De grote vraag is natuurlijk: krijgen we nieuwe locksdowns en grenssluitingen. Dat is desastreus voor de economie. Consumenten komen stilletjes weer uit hun hol en geven weer meer geld uit. Dat stopt natuurlijk meteen bij nieuwe maatregelen. Dat geldt ook voor bedrijven. Het is lastig zakendoen als je niet weet of je leveranciers en afnemers de crisis wel of niet aan kunnen.”
Kijken we naar het herstel in Europa, dan ziet de toekomst er voor het Verenigd Koninkrijk er het somberst uit, en het beste voor Duitsland. Dit jaar daalt het bbp nog met -7%, waarna de Duitse economie in 2023 weer het niveau zal halen van vóór de coronacrisis. In het VK daalt het bbp dit jaar met -13,3% en zal de terugkeer naar het pre corona-niveau twee keer zo lang duren. Nederland hoort tot de euro-landen waar het herstel relatief snel plaatsvindt. Naast het VK zitten ook Spanje en Italië in de groep van de achterblijvers.
Wat doet Duitsland goed?
Wat onderscheidt Duitsland? Waarom herstelt het land sneller dan andere grote Europese economieën? Euler Hermes: “Op de eerste plaats was de lockdown kort en beperkt. Al snel hadden de Duitsers een omvangrijk steunpakket opgetuigd. Ook handelspartners als Nederland profiteren mee van het stimuleringspakket van 130 miljard EUR (3,8% van het Duitse BBP). De particuliere consumptie krijgt in Duitsland een boost door de btw-verlaging en de kinderbijslagbonus die meteen zijn ingevoerd. Een rem op het herstel is de situatie in de rest van de wereld. Duitsland is exportgevoelig (kijk naar de auto-industrie). In grote delen van de wereld is COVID-19 nog aan het uitbreiden. Duitsland heeft veel last van de internationale toeleveringsketens die door het virus zijn verstoord.”
In de verkoopcijfers van Volkswagen, BMW en Daimler is volgens Euler Hermes het herstel duidelijk zichtbaar. “In april waren de bestellingen nog met 26% gedaald vergeleken met een maand eerder. Dat was de grootste krimp sinds het begin van de metingen in 1991. In mei zorgt het herstel voor weer een record: niet eerder was de groei zo groot, namelijk ruim 10% meer dan in april.De nieuwe gegevens suggereren dat de industriële recessie haar dieptepunt voorbij is”, schreef het Duitse ministerie van economische zaken. “Maar ook lijkt het erop dat het inhaalproces tijd zal kosten. Gezien de kleine toename van bestellingen uit niet-Europese landen, heeft de wereldeconomie het nog moeilijk.”
Tijdbom
Er tikt volgens Geeroms een ongekende faillissements-tijdbom. “Wij verwachten dat het aantal faillissementen tot eind 2021 zal stijgen met +35%. Dat geeft een enorm risico op domino-effecten, vooral bij kwetsbare leveranciers in toeleveringsketens. Dat vooruitzicht is nu al ronduit dramatisch. Je moet er niet aan denken dat daar nog eens extra lockdowns overheen komen.”
Je leest hier meer over in dit artikel. Benieuwd naar het hele rapport GDP Covid19 Crater? Klik hier om het rapport te downloaden.DOWNLOAD RAPPORT
