De herverzekeringspremies kunnen in 2022 en 2023 sneller stijgen dan primaire verzekeringen, zo blijkt uit een prognose van analisten van investeringsbank Goldman Sachs. De analisten stellen dat de herverzekeringsmarkt ruimte heeft om verder in te lopen op het stadium van de cyclus dat de primaire branches hebben bereikt. Dat betekent dat de herverzekeringssector naar verwachting eerder rugwind dan tegenwind zal ondervinden, zowel van de prijscyclus als van de verwachting dat ook de vraag zal toenemen.
Wat de vraagzijde betreft, verwachten de analisten dat de klimaatverandering een belangrijke factor zal zijn in de toename van de vraag op de herverzekeringsmarkt.Aan de prijszijde wordt verwacht dat inflatie, sociale inflatie, schadetrends en weerrisico’s op korte termijn een opwaartse druk op de herverzekeringstarieven zullen blijven uitoefenen.
Een van de belangrijkste punten van zorg in de sector, die zou moeten leiden tot meer langdurige prijsverbeteringen in herverzekeringen, zijn de recente catastrofe- en weersschadetrends, die volgens velen een nieuwe norm vertegenwoordigen. Deze vrees voor een nieuw normaal schadeverloop heeft geleid tot een niveau van risicoaversie dat al meer dan een decennium niet meer is voorgekomen en als gevolg daarvan zijn de herverzekeringstarieven consequenter gestegen dan in een vergelijkbare periode.
“De herverzekeringscyclus is achtergebleven bij de primaire verzekeringscyclus, maar begint die nu in te halen, en volgens ons zal de combinatie van hogere algemene inflatie en de impact van de klimaatverandering de markt tot 2022-2024 verder doen verharden”, schrijft het analistenteam van Goldman Sachs. Op dit moment zitten we volgens de analisten ‘in het moeilijkste deel van de cyclus’ nu de markt zijn recente schades tracht te recupereren en er dus veel betere rendementen worden verwacht.
‘We hebben herhaaldelijk gezegd dat de sector de basis opnieuw moet bepalen wat prijszetting betreft, dus de bodem moet optrekken tot een nieuw niveau dat duurzame winsten ondersteunt. Die prijsbodem in herverzekering moet ook voortdurend worden geëvalueerd, om ervoor te zorgen dat hij toereikend is en de marktdynamiek tussen primair, herverzekering en retrocessie ondersteunt.Aangezien de prijs van primaire verzekeringen hoger lag dan die van herverzekeringen, zijn de analisten van mening dat het nu tijd is voor een inhaalbeweging.’
Het analistenteam van Goldman legt uit: “Wij denken dat de herverzekeringscyclus de primaire cyclus tot 2022 en 2023 zou kunnen inhalen, gezien de bezorgdheid en de verwachting dat de ervaring van de afgelopen vijf jaar het nieuwe normaal zou kunnen worden van hogere weergerelateerde schades als gevolg van de klimaatverandering.”
Het is opnieuw deze kwestie van risicoaversie, eerder dan kapitaal, die meer vertrouwen geeft dat er een nieuwe bodem wordt gelegd, in termen van toereikendheid van de tarieven.Tegelijkertijd blijft de retrocessie onder druk staan van het kapitaal en dit is ook bevorderlijk voor de voortdurende stijging van de herverzekeringsprijzen, menen de analisten.
De analisten zien de inflatie als een dynamiek die de huidige harde markt kan verlengen en de herverzekeringsprijzen nog verder kan opdrijven.”De analisten van Goldman Sachs voorspellen dat de combinatie van inflatie en klimaatverandering een belangrijke factor zal zijn voor verzekeraars in de aanloop naar de vernieuwingen van 2022.De vooruitzichten van Goldman Sachs zijn optimistisch, wat een goed voorteken is voor ILS-strategieën (Insurance-Linked Securities), met name strategieën die gericht zijn op het verstrekken van herverzekeringen tegen onderpand, of beleggingen in instrumenten zoals catastrofeobligaties.
