Wereldwijde schadebedrag natuurrampen in eerste helft 2022 lager dan gemiddeld


De verzekerings- en herverzekeringsmarkt kan in de eerste helft van 2022 te maken krijgen met een wereldwijde schadelast door natuurrampen van een omvang die iets “lichter dan gemiddeld” is, aldus de analisten van J.P. Morgan.

Maar desondanks bestaat de kans dat herverzekeraars niet veel voordeel halen uit een wereldwijd lager dan gemiddelde eerste helft aan catastrofeschades, omdat de focus op secundaire risico’s kan betekenen dat een groter deel van de  schades in de sector hoe dan ook bij herverzekeraars en herverzekeringsovereenkomsten terechtkomt, zo suggereren de analisten.

Dit heeft ook gevolgen voor de markt van ILS-fondsen (insurance-linked securities), met name voor degenen die aan veel van de gebeurtenissen zijn blootgesteld via proportionele en  quota herverzekering of retrocessiecontracten. Daar staat tegenover dat ILS-fondsen die beleggen in catastrofe bonds, industry loss waranties (ILW’s) en structuren met een hoger excess-of-loss-gehalte, waarschijnlijk een relatief goed eerste halfjaar tot een volledig clean one wat schades betreft, afgezien van eventuele druk van de secundaire markt op de posities waarin is geïnvesteerd.

De analisten schatten dat het tweede kwartaal slechts ongeveer $10 miljard aan wereldwijde verzekerde schades door natuurrampen heeft opgeleverd. “Natuurrampschades op sectorniveau zijn volgens onze analyse in het tweede kwartaal van 2012 minder groot geweest dan in het tweede kwartaal van 2012. Als gevolg daarvan denken de analisten dat de nat cat  schades  in de eerste helft van 2022 kunnen oplopen tot $22 miljard à $24 miljard, wat ver onder het 11-jarig gemiddelde van $34 miljard ligt.

Ze benadrukten dat cijfers misleidend kunnen zijn en zeiden over het eerste kwartaal: “We merken echter op dat, hoewel het eerste kwartaal op zich niet overdreven duur was op sectorniveau in vergelijking met historische normen, er wel catastrofebudgetten werden overschreden bij drie van de vier  Europese herverzekeraars”.

De cijfers voor juni lijken wat aan de lage kant, omdat het JPM-team niets heeft toegevoegd voor de aanhoudende convectieve en zware onweersbuien in de VS, maar over het algemeen lijkt de richtinggevende benadering om de catastrofeschades voor het tweede kwartaal en ook voor het eerste kwartaal onder het gemiddelde te houden, iets waar we in de komende weken van het resultatenseizoen van de herverzekeraars nog veel meer over zullen horen.

Over het tweede kwartaal schreef het analistenteam van JPM: “Geen van deze gebeurtenissen kan worden beschouwd als een ‘piekrisico’, wat opnieuw bijdraagt tot het verhaal dat secundaire risico’s de grootste oorzaak van onzekerheid voor de sector zijn.” Ze legden verder uit dat “ondanks relatief drukke twee kwartalen in termen van het aantal en de breedte van de gebeurtenissen, op een geaggregeerd niveau zijn we van mening dat de catastrofeschades eigenlijk onder de recente gemiddelden lagen.

Ondanks deze lichtere dan gemiddelde helft, zouden wij niet veronderstellen dat er een materieel voordeel is voor de verzekeraars ten opzichte van de veronderstelde catastrofe schadebudgetten, in het bijzonder voor de herverzekeraars. Met slechts relatief weinig zware schades in de VS in de eerste helft van het jaar, zullen er volgens ons waarschijnlijk meer schades op de herverzekeringsmarkt terechtkomen, vooral op die markten waar de primaire markt relatief geconcentreerd is.”

Een trend die in het voordeel van de herverzekeringsmarkt kan spelen, is de algemene verschuiving naar hogere layers  in de verhardende markt. “Deze trend zou moeten helpen om de herverzekeraars te beschermen tegen frequentieschades die de laatste jaren een bijzonder probleem waren,” verklaarden de analisten. Dat zou sommigen kunnen beschermen tegen de gevolgen van deze catastrofe-activiteit in de eerste helft van het jaar.

Bij de halfjaarlijkse renewals merkte het analistenteam van JPM het volgende op: “Naast onderliggende prijsstijgingen werden herverzekeringsprogramma’s geherstructureerd, waarbij herverzekeraars vaak aandrongen op hogere retenties die hen verder wegleiden van schades van het frequentietype. Dit was een thema in verschillende regio’s.”

Natuurlijk betekent een lichter dan gemiddelde eerste helft voor verzekerde natuurrampschades echt niets met het oog op een aantal van de belangrijkste gevaren zoals het Amerikaanse orkaanrisico, het Japanse tyfoonrisico en de bosbranden die later dit jaar allemaal hun piek zullen bereiken. Het is dan ook nog veel te vroeg om te suggereren dat de tragere start een groot verschil zal maken voor het jaarrendement, want dat kan altijd afhangen van hoe goed portefeuilles zijn geselecteerd en in dekking genomen.