Het aantal fusies en overnames op de Nederlandse markt is vorig jaar aanzienlijk toegenomen vergeleken met 2015. Vorig jaar werden 647 transacties gedaan, een stijging van 12% ten opzichte van de 557 transacties in 2015. De totale waarde van de fusie- en overnamedeals werd in vergelijking met een jaar geleden meer dan gehalveerd – van €179 miljard naar € 84 miljard, een bedrag dat echter nog altijd (veel) hoger in dan alle jaren in de periode 2009-2014, zo blijkt uit het halfjaarlijks onderzoek van KPMG naar de bewegingen op de internationale fusie- en overnamemarkt.
Met de flinke toename onderscheidt de trend in Nederland zich duidelijk ten opzichte van de rest van Europa (+ 6%) en de wereld (+ 1%). Bij 68% van de transacties in Nederland was sprake van een strategische overname tussen twee ondernemingen. Bij de overige 32% van de transacties was tenminste een financiële investeerder betrokken. Een jaar geleden was die verhouding nog 70-30% en vijf jaar geleden 74% en 26%. Een andere uitkomst is dat zowel wereldwijd als in Nederland het aantal tech-deals blijft toenemen, transacties waarbij de overgenomen partij actief is op het gebied van hardware, software, computer services of halfgeleiders. Wereldwijd nam het aantal tech-deals toe van 1.971 in 2015 tot 2.031 vorig jaar. In Nederland steeg dit soort transacties van 61 tot 74.
Prijsniveaus onverminderd hoog
Uit het onderzoek van KPMG blijkt verder dat het gemiddelde prijsniveau nog steeds onverminderd hoog is. Een en ander wordt uitgedrukt in EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization), dat wordt gebruikt als maatstaf voor de winst die een onderneming haalt met haar operationele activiteiten zonder dat hier kosten en opbrengsten van de financiering in verwerkt zitten. In Europa wordt een gemiddelde EBITDA multiple van bijna 10.0x betaald terwijl dit in Noord Amerika en Azië respectievelijk 11.1x en 12.9x is.
Opvallend is ook dat de gemiddelde betaalde EBITDA multiple in Noord Amerika verder is gestegen terwijl deze in Europe en Azië iets gedaald zijn. Relatief gezien is Europe dus nog steeds goedkoop en aantrekkelijk. “Dit zou kunnen verklaren dat ondanks het hoge prijsniveau er nog steeds veel transacties plaatsvinden. Daarnaast speelt zeker mee dat buitenlandse partijen nog altijd op zoek zijn kwalitatief hoogwaardige bedrijven. De recente verkiezingsuitslag zorgt ervoor dat Nederland internationaal gezien blijft worden als een stabiel land waarin het goed zakendoen is”, zegt Danny Bosker, partner bij KPMG Corporate Finance.
Minder ‘megadeals’
Wereldwijd was het aantal transacties vorig jaar nagenoeg gelijk aan het aantal transacties in 2015. Vorig jaar werden 18.215 fusies en overnames aangekondigd, in 2015 waren dit er 18.063. De waarde van de transacties nam echter aanzienlijk af, met 17% tot € 2.970 miljard. Bosker: “Deze daling wordt vooral veroorzaakt door het uitblijven van ‘miljardentransacties’, die zich wel in 2015 voordeden. In Europa zien we een vergelijkbare ontwikkeling. In dit deel van de wereld steeg het aantal transacties van 7.052 in 2015 tot 7.453 in 2016. Echter nam in Europa ook de waarde af, van € 968 miljard tot € 847 miljard.”
Het jaar 2016 bleek erg rumoerig met de Brexit in Groot Brittannië en de verkiezing van president Trump in de VS. Waar deze gebeurtenissen op de aandelenmarkten een duidelijk effect hadden, is op de M&A markt nauwelijks een verstoring te herkennen. Rondom de Brexit in juni, zijn zowel in Nederlands als in Europa zijn er geen opmerkelijke patronen te zien in het aantal deals in vergelijking met 2015. In de VS geldt hetzelfde rondom november. Bosker: “Je ziet dat veel deals al in de pijplijn zaten en er daardoor weinig effect zichtbaar is in 2016.”
Het volledige Engelstalige rapport is hier te downloaden: http://files.smart.pr/d4/965a1012c511e7bfae7b37580aa714/KPMG-Dutch-M_A-2017.PDF
