Verzekeraars hebben in het vierde kwartaal van 2016 voor bijna 3 miljard aan Duitse staatsobligaties verkocht, zo blijkt uit cijfers van de Nederlandsche Bank. Door deze verkopen en een daling van de obligatiekoersen liep de waarde van de portefeuille lang Duits overheidspapier in het vierde kwartaal terug van € 45 miljard tot EUR 40 miljard.
Tijdens de eerste jaren van de Europese schuldencrisis hebben verzekeraars hun portefeuille met langlopend overheidspapier uitgebouwd. Dit uitte zich voor een groot deel in de toename van het bezit aan Duitse en Nederlandse staatsobligaties. Deze portefeuilles zijn in de periode van eind 2009 tot eind 2012 bijna verdubbeld tot circa € 43 miljard respectievelijk € 41 miljard. Sindsdien neemt de omvang van deze portefeuilles weer af. In de jaren 2015 en 2016 verkochten de verzekeraars voor € 5,5 miljard aan Duits papier, waarvan de helft in het vierde kwartaal van 2016. Daarbij werden ook nog schuldtitels met een looptijd van meer dan twintig jaar omgeruild naar papier met een veel kortere looptijd.
In mindere mate werden in die periode ook Nederlandse staatsobligaties verkocht (€3,6 miljard). Mogelijk hebben verzekeraars hierbij ingespeeld op het aankoopprogramma van de ECB van overheidsobligaties. Overigens hebben ze een deel van de opbrengsten in het vierde kwartaal van 2016 weer ingezet voor de aankoop van lang Frans staatspapier (€ 0,6 miljard), waar een hoger rendement op te behalen is.
De waarde van de Duitse en Nederlandse obligatieportefeuilles werd in de meeste kwartalen van 2015 – met uitzondering van het tweede kwartaal – en van 2016 nog ondersteund door een stijging van de obligatiekoersen in samenhang met de daling van de lange rente. In het vierde kwartaal steeg de lange rente echter en traden waardeverliezen op van € 2,4 miljard (5,6%) op de Duitse portefeuille en van EUR 2,3 miljard (5,5%) op de Nederlandse portefeuille. Door de verkopen en de waardeverliezen daalde het bezit aan lang Duits en Nederlands overheidspapier tot € 40 respectievelijk €41 miljard per ultimo 2016
Bron DNB
