De indicatieve*gemiddelde dekkingsgraad van Nederlandse pensioenfondsen is in juni gedaald naar 122%. Het verder stijgen van de rente over juni vertaalt zich in combinatie met afname van de aandelen- en vastrentende waardenportefeuille, in deze daling. De aandelen- en vastrentende waardenportefeuille nam in waarde af en de rentestijging compenseerde de daling van het vermogen gedeeltelijk.Dat blijkt uit de Pensioenthermometer van Aon (NYSE: AON), wereldwijd professionele dienstverlener op het gebied van risico-, pensioen- en gezondheidsoplossingen, die dagelijks de hoogte van de gemiddelde dekkingsgraad bijhoudt.
De indicatieve beleidsdekkingsgraad, gebaseerd op de gemiddelde dekkingsgraad van de afgelopen twaalf maanden, steeg in juni naar 115%. Zo komen indexaties in beeld. Met deze hogere dekkingsgraden lijkt de urgentie voor een ander pensioenstelsel ineens veel minder groot.
Portefeuille daalt verder door oplopende rente
Het beleid van de centrale banken domineerde in juni de financiële markten in
hun gevecht tegen inflatie. De jaarlijkse inflatie bereikte een recordhoogte in
de VS en eurozone met 8,6% en 8,1%. Vorige maand steeg de Amerikaanse
beleidsrente nog met 0,5%. In juni werd de markt verrast met een nieuwe
renteverhoging van liefst 0,75%, plus de aankondiging dat ook voor juli een
rentestap van 0,75% wordt overwogen. Ook de president van de ECB, Christine
Lagarde, gaf aan dat de rente in september met 0,50% zou kunnen wordt verhoogd
“als de inflatievooruitzichten aanhouden of verslechteren”, naast een
geplande verhoging van 25 basispunten in juli. De ECB verlaagde tevens haar
groeiprognose voor dit jaar tot 2,8% en verhoogde de inflatieprognose tot 6,8%
over dezelfde periode.
Ondertussen vertraagde de bedrijvigheid in de grote economieën. De Amerikaanse
Purchasing Managers-index (PMI) daalde in juni van 53,6 in mei tot 51,2 in
juni. De samengestelde PMI van de eurozone daalde van 54,8 in dezelfde periode
naar 51,9.Verder nam de Europese Unie nog een pakket sancties aan tegen
Rusland, waaronder een verbod op olie-aankopen uit Rusland, die goed zijn voor
bijna twee derde van de Europese olie-import. Dit verhoogde de druk op energie.
Ondertussen besloot de OPEC+ de olieproductie als gevolg van stijgende
energieprijzen voor juli en augustus te verhogen.
Voor de financiële markten ontstond in juni een slechte cocktail van
recordinflatie en zeer snelle stijging van de rente en verder oplopende
spanning in het conflict in Oekraïne, waardoor de kans op een recessie door het
sterke ingrijpen van centrale banken steeds waarschijnlijker wordt.Alle
risicovolle beleggingen presteerden slecht. Aandelen ontwikkelde markten
daalden ruim 6% en aandelen emerging markets daalden met 4,3%. Ook vastgoed
daalde met ongeveer 6%. De oplopende rente en het oplopende kredietrisico
zorgden in juni voor negatieve rendementen op bedrijfsobligaties (-3,5% ), high
yield (-7,3%) en emerging market debt (-7,3%). De lange rente steeg waardoor de
gehele vastrentende portefeuille met meer dan 6% daalde. Op totaalniveau
behaalde de portefeuille een negatief rendement van circa 6,2%.
De rente hield de stijgende lijn vast in juni. Over de eerste 40 jaar steeg de
rentecurve met ongeveer 28 basispunten. Door de hogere rente zijn de
verplichtingen gedaald. Per saldo daalden de verplichtingen met ongeveer 4,7%.
Grote pensioenfondsen besluiten tot indexatie
Afgelopen week hebben PME, ABP en PRWI aangekondigd gebruik te maken van de
Algemene Maatregel van Bestuur (AMvB) die fondsen ruimte biedt om vanaf 1 juli
te indexeren op basis van de versoepelde regels. De indexaties waar nu over
besloten is, hebben betrekking op de situatie per 1 januari 2022.
“Wij zien nog aarzeling bij fondsen; ze zijn bang verwachtingen te scheppen”,
zegt Frank Driessen, CEO Wealth Solutions, Aon Nederland. “Maar als er één
schaap over de dam is, volgen er mogelijk meer. Wij begrijpen ook dat het een
moeilijke afweging is. Voor de overgang naar het nieuwe stelsel is ook geld
nodig. Aan de andere kant voelen gepensioneerden en werknemers de gevolgen van
de hoge inflatie dagelijks in hun portemonnee.”
Voorbereidingen nieuw pensioenstelsel in volle gang
Ondanks het feit dat de behandeling van het wetsvoorstel Toekomst Pensioen tot na de zomer is uitgesteld, zijn de meeste fondsen volop bezig met de voorbereidingen voor de overgang. Diverse partijen hebben al een keuze gemaakt voor een contract. Zo gaan Heineken en Openbare Bibliotheken voor de solidaire premieregeling, waar NN het flexibele contract kiest. Het uitvragen van de risicopreferentie en oriënterende berekeningen zijn zaken waar pensioenfondsen volop mee aan de slag zijn. Driessen: “Pensioenfondsen en sociale partners investeren nu al zo veel tijd en geld in het nieuwe systeem, dat dit mede een reden is om het wel doorgang te laten vinden. Maar de belangrijkste reden is dat wij denken dat het nieuwe stelsel toekomstbestendig is en meer past bij de huidige maatschappij.”
.